月16日上午，国家统计局公布了一季度各项经济数据。下面一一分析。

01

GDP超预期了

国家统计局披露：

初步核算，一季度国内生产总值296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%。分产业看：第一产业增加值11538亿元，同比增长3.3%；第二产业增加值109846亿元，增长6.0%；第三产业增加值174915亿元，增长5.0%。

本号解读：

5.3%的季度增速，超出了市场预期0.3个百分点。此前多家机构预测的一季度GDP平均增速为5%。

关键问题来了，是什么在推动经济超预期增长？

从三大产业角度来看：

第二产业（广义工业）增速拉动效果明显，增长了6%。

具体来看，一季度工业增加值同比增长6.1%。其中，采矿业增加值增长1.6%，制造业增长6.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.9%。可以看到，制造业强劲复苏，推动了工业增加值的复苏。

从产品角度来看，充电桩、3D打印设备、电子元件产品产量同比分别增长41.7%、40.6%、39.5%，堪称爆发式增长。这三类产品的增长，主要是出口增长推动了。来自海关总署的数据显示，一季度以美元计价，集成电路出口增长了19.7%，通用机械设备出口增长了15.5%，汽车零配件出口增长了8.8%。

从驱动经济发展的三驾马车消费、出口和投资角度来看：

投资抬头是主要推动力。

一季度消费方面，仍显疲软，3月份同比只增长了3.1%，且增速从去年11月份见顶之后，一路下行。

来源：国家统计局

出口方面，前两个月表现不错，前两个月中国的出口，以人民币计价增长了10.3%，以美元计价增长了7.1%。

但3月份再次负增长。3月份，以人民币计价出口下降了3.8%，以美元计价下降了7.5%。

唯有投资，数据还算可以。一季度，固定投资增速4.5%，增速规模不算高，但从走势可以看到，自去年10月份结束了持续下行的投资增速后，一路上行。4.5%的增速，创下了去年5月份以来新高。

来源：国家统计局

这才有了一季度的超预期增长。

但是，超预期增长之下，隐忧仍在，不确定性仍在。

主要表现在，消费的疲软、出口的再度转，以及出口转跌带来的工业转跌。3月份，规模以上工业增加值比上月下降0.08%。

02

出口仍充斥着不确定性

出口，在前两个月实现华丽数据后，3月份调转之下。

前两个月中国的出口，以人民币计价增长了10.3%，以美元计价增长了7.1%3月份，以人民币计价出口下降了3.8%，以美元计价下降了7.5%。

最终导致一季度出口，以人民币计价增长了4.9%，以美元计价仅增长了1.5%。

分大区来看，东南亚联盟是我们的最大出口地区，以美元计价一季度出口增长了4.1%。其次是欧盟，一季度出口下降了5.7%。其次是美国，一季度出口下降了1.3%。其次是中国香港，一季度出口增长了10.7%。其次是拉丁美洲，一季度出口增长了9.3%；其次是非洲，一季度出口增长了4.4%。

分地区来看，一季度出口到越南的货物增速最快，增长了18.5%。其次是中国香港，增长了10.7%。

对发达的国家的出口，大多都在负增长。对荷兰出口下降了21.1%。对韩国出口下降了9.3%，对澳大利亚出口下降了8.9%，对日本、新加坡、德国、美国、英国出口都是下降。对发展中国家菲律宾出口，也下降了14.4%。

制图：城市财经；数据：海关总署

出口再度负增长，是全球经济疲软以及地缘冲动加剧的结果。红海危机、俄乌战争加剧、中东陷入了区域战争当中，这些都对各国出口构成利空。

出口牵动面积甚广。它关系着我们的工业发展，关系着企业利润，也关乎着就业。

我们中国是制造业大国，我们曾经的发展模式，主要就是依靠外贸驱动。

出口强悍，国内的工厂就能运转起来，反之则面临关停的局面。同样，出口强悍，企业利润才能增长，企业才能扩张，才能提供更多就业。

商务部之前披露过一个数据，外贸行业带动了1.8亿人就业。

如今出口再度负增长，就业压力加大，工厂利润压力加大，企业裁员压力加大，经济增长的不确定性也在加大。

今年的政府工作报告提出，2024年GDP增长预期目标为5%左右。城镇新增就业1200万人以上。

这些目标，需要出口提供自己的力量。

03

房地产仍在疯狂调整

房地产的数据，呈现出其仍在疯狂调整。

国家统计局披露：

一季度月份，全国房地产开发投资22082亿元，同比下降9.5%；其中，住宅投资16585亿元，下降10.5%。

来源：国家统计局

这一数据，自2022年4月份转负以来，一直没有回过正，期间虽有跌幅收窄的时段，但也仅仅是收窄而已，没有改变投资下行的局面。

这意味着，房地产市场的拿地、开工积极性持续下降了近两年时间。

国家统计局披露：

新建商品房销售面积22668万平方米，同比下降19.4%，其中住宅销售面积下降23.4%。新建商品房销售额21355亿元，下降27.6%，其中住宅销售额下降30.7%。

来源：国家统计局

2023年，我们的房地产已经够冷了。商品房销量和销售额一路下降。

2022年，中国的商品房销售面积和销售已经从“双18”调整至“双13”，即销售面积18亿平方米、销售额18万亿元分别调整至13亿平方米、13万亿元左右。2023年，商品房销售面积跌至11.17亿平方米，销售额跌至11.66万亿元，跌至“双11”。

然而，从今年一季度的表现来看，没有最冷，只有更冷。由此来预估，2024年的商品房销量可能会直接跌至“双8”左右。

分大区来看，房地产投资、商品房销售面积、商品房销售额全线下降。

房地产投资，东北领跌，一季度下跌了18.9%，其次是西部、中部、东部。

商品房销售面积，中部领跌，一季度下跌了23.9%，其次是西部、东部、东北。

商品房销售额，中部领跌，一季度下跌了28.9%，其次是东部、西部、东北。

来源：国家统计局

房价，同样不忍看。

国家统计局最新披露的2月份70个大中城市房价数据显示：

最能反映市场状况的二手房，70个城市中，环比仅福州环比增长了0.1，其余全部下降。同比，也即与去年同期价格相比，70个城市全线下降。

所以，本号一直在强调，房地产调整还远未到结束的时候。

本号再强调一下当下买房卖房的观点：

第一，高位站岗的炒房客，能现在卖掉，不要拖，越拖亏损越大。已经赚到甜头的炒房客，应该见好就收，否则当初凭运气赚到的钱，未来会凭本事全都吐出来。

第二，至于只有一套房的中产家庭，未来要做的，是尽一切可能降低刚性债务，收缩家庭的债务表。

买房方面，没有硬需求，没有急需求，尤其是买房需要加杠杆的人群，可以推迟。

对于有自住、小孩上学、结婚需求的硬刚需来说，挑到好的房子，如果收入能够负担得起，可以买，做好心理预期即可。

当然，再低迷的市场，需求永远有，只是多与少的区别。当下无论是新房还是二手房，都进入了买方市场。

如果确实想买，自然也可以。毕竟在当下的市场中，对购房者来说，有一大优势，现在是你挑产品，而非产品挑你。

但需要做好承受房价下跌的心理准备，这是认知。