由于黄金内外盘价差波动主要由人民币汇率主导，今年上半年人民币贬值支撑下，黄金内外盘价差一度扩大，出现8次大幅偏离合理区间情况。随着我国经济复苏动能增强，美联储加息接近尾声，预计人民币汇率下半年中枢有望企稳回升，从而削弱对内盘黄金价格的支撑，导致黄金内外盘价差收敛。因此，可以考虑卖出SHFE黄金，买入COMEX黄金，逢高做空内外盘价差套利策略。

　　今年以来，受中外经济修复预期差、中美货币政策分化、市场预期波动等多方面因素影响，人民币汇率走势波动较大。而人民币汇率的波动，使得黄金内外盘表现出现分化。受人民币贬值影响，黄金内盘表现明显强于外盘。而随着国内经济内生性修复环比改善，美联储加息接近尾声，预计人民币汇率下半年中枢有望企稳回升，从而削弱对内盘黄金价格的支撑，导致黄金内外盘价差收窄。因此，可以考虑逢高做空内外盘价差套利策略。

　　详细分析如下：
　　黄金内外盘价差波动由人民币汇率主导
　　黄金在全球交易市场上被视为同质商品，因此在理论上，其价格差应该受到地区货币汇率水平的影响。如果通过黄金价格拟合出的汇率与实际汇率存在差异，那么就会出现跨市场套利机会。

　　根据黄金内外盘价差公式：
　　黄金内外盘价差
　　=沪金价格-纽约金价格/31.1035*人民币汇率(元/克)
　　从这个价差公式我们看到，影响价差的核心因素是人民币汇率。通常来说，COMEX黄金的涨幅约等于上期所沪金的涨幅加上人民币的升值幅度。所以，若预期未来人民币会升值，则可进行买COMEX黄金，卖沪金的跨市场套利操作；反之，则进行卖COMEX黄金，买沪金的跨市场套利操作。

　　通过数据分析发现，SHFE金/COMEX金与即期汇率的相关性近90%，内外盘价差的变化基本上体现了汇率的变动。今年上半年沪金明显强于COMEX黄金的主要原因就在于人民币的持续贬值。因此人民币走势出现分化之际，往往会出现明显的内外盘套利机会，因此可借走势分化拐点进行合理的黄金内外盘跨市场套利操作。