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原油“阴晴不定”能化板块分化明显
来源:中国证券报-中证网 日期:2016-9-21 11:00:00

6月以来,纵观国内外商品行情,国际原油与国内煤炭走势“冰火两重天”。国际原油急涨急跌,任性拉出“V”字行情,国内煤炭也耍足“个性”,不顾艰难一路冲高。与此同时,国内化工板块各商品走势却呈现分化。

近期WTI原油价格从每桶51.67美元的高位跌至39.19美元的低点,而后又急涨22.55%,升至每桶49.36美元。

今年以来,供应过剩的原油市场让国际油价“不堪重负”,产油国企图通过“冻产协议”稳定油价,受消息刺激,原油一路回升至每桶近50美元。不过市场对“冻产协议”能否达成表示怀疑。

宝城期货研究员程小勇表示,目前原油市场利空因素主要来自四个方面:一是美国页岩油产出恢复;二是因墨西哥湾热带风暴推迟进口的原油,可能会在近期内推升美国原油库存;三是本月末达成“冻产会议”的可能性较低;四是美联储官员近期偏鹰言论,使得加息预期升温。

受国际油价走势影响,国内化工板块走势整体维持震荡偏弱格局。但是,PVC(5975,40.000.67%)甲醇却逆势走高,其中PVC期货1701主力合约更是屡创年内新高,最高上触每吨6000元。9月20日,PVC、甲醇不改强劲走势,截至收盘,PVC上涨1.02%,甲醇上涨0.39%,沥青上涨0.33%,PP上涨0.14%,塑料(872510.000.11%)下跌0.23%。

“原油作为原材料,在大周期里对下游化工品有一定影响,但由于中间环节较多,存在一定时间差,因此传导周期较长。”国信期货研究员贺维说,从原油到PTA(4764-14.00,-0.29%)需经过石脑油、PX两个环节,因此在一段时间内原油与PTA走势可能会出现分歧。

贺维认为,后市国际油价维持在每桶40—50美元区间震荡的可能性较大,原油绝对价格的变动对下游化工产品的影响有限,但在运输及原料成本上会对化工产品的价格构成支撑和压制,因此化工板块将出现“上下两难”的局面。

西部期货研究员周美莉认为,从大周期来看,近期原油的波动只是相对窄幅的区间震荡,因此在成本传导上,对下游石化产品的影响较弱。产品自身基本面的状况对其走势影响很大。PP、PE、LLDPE在石化产品里走势与原油的关联度较高,油制烯烃在国内占比也在60%以上,油价的涨跌对其影响较大。

沥青方面,方正中期研究员隋晓影认为,9月份是传统消费旺季,全国范围内大型公路项目的集中施工对沥青需求形成短期提振,但由于今年是“十三五”规划初年,在建公路项目相对偏少,且下游资金紧张状态也对公路项目开工形成制约,预计“旺季不旺”局面已是定局。同时近期国内沥青炼厂装置开工率出现回升,市场整体供应充裕,沥青期现价格很难进一步走高。

“随着‘金九’行情来临,房地产市场有望回暖,加上库存较低,PVC短期不改强劲走势。”周美莉认为,由于前期检修的产能逐渐释放,且新增产能也投入生产,PET与PE在9月、10月料维持震荡偏弱走势。

对于PVC后市,长江期货研究员冯宇表示,目前西北地区部分企业恢复生产,但市场货源偏紧的格局难以改变,原料电石成本上涨拉动PVC价格中心上移,由于实行最严运输管制,导致运输成本增加,PVC价格水涨船高,这些利好因素在“金九”消费旺季里将会产能共振,助推PVC期货1701主力合约进一步走高。

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